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多家日媒集中报道中国减持美债的动向，称中国正以明显提速的节奏缩减美债持仓，与此同时，美联储近期抛出的美债规模已超3000亿美元。
消息一出全球金融市场引发热议，不少声音疑惑，在美联储持续抛售、美债风险攀升的当下，中国为何要继续充当“接盘侠”，答案藏在多重现实逻辑中。
美国财政部最新披露的TIC数据显示，截至2026年2月，中国美债持仓已降至6933亿美元，自2025年1月以来累计下降9%。这一减持趋势并非短期波动，而是延续了自2013年达到1.3万亿美元峰值后的长期下行态势，至今累计降幅已超42%。
与中国减持形成呼应的是，美联储近期的美债抛售动作更为激进。数据显示，美联储在短期内抛出的美债规模累计达3000多亿美元，这一操作源于其缩表进程，目的是收回市场流动性，缓解此前量化宽松政策带来的通胀压力，却也进一步加剧了美债市场的波动。
很多人疑惑中国曾是美债最大海外持有国，如今为何加速“离场”。事实上，这并非中国个例，全球主要美债持有国都在调整持仓。日本作为当前美债第一大海外持有国，同样在持续减持，而英国、比利时等国家的持仓也呈现波动调整态势，背后是全球对美元资产风险的共同担忧。
回顾历史2022年俄乌冲突爆发后，西方冻结俄罗斯央行超3000亿美元海外资产，这一事件给全球央行上了一堂深刻的风险教育课。原本被视为“安全资产”的海外储备，在地缘政治冲突面前可能面临被冻结的风险，这也成为中国调整外汇储备结构的重要契机。
中国减持美债的方式较为稳健，并非恐慌性抛售，而是以“到期不续购”为主，即美债到期后不再继续买入，让资金自然回流。这种操作既合规合法，不会对美债市场造成剧烈冲击，也能稳步降低对美元资产的依赖，兼顾了安全性与市场稳定性。
美联储抛出3000多亿美债的背后，是美国日益严峻的债务压力。截至2026年3月，美国联邦政府债务余额已飙升至39万亿美元，较2017年的20万亿美元近乎翻倍，债务利息支出增速已超过军费，成为联邦预算中增长最快的项目。
美债市场的异常表现也加剧了投资者的担忧。近期美股震荡加剧，按照以往规律，美债应发挥“避风港”作用，吸引避险资金流入，但实际情况却是投资者纷纷抛售美债，导致10年期美债收益率一度跃升至4.51%，30年期收益率突破5%，创下多年来的高位。
这种反常现象并非首次出现，2020年3月曾发生过类似的“美债危机”，当时美债也遭遇大规模抛售，引发全球金融市场波动。如今历史再度上演，背后是市场对美国经济衰退、通胀高企以及政策不确定性的多重担忧，美债的“避风港”地位正被逐步削弱。
中国的减持动作，本质上是外汇储备多元化的战略选择。数据显示，截至2026年1月末，中国黄金储备已达7419万盎司，央行已连续15个月增持黄金，黄金储备占外汇储备的比例虽仍低于全球平均水平，但提升趋势明显。
一减一增之间，凸显出中国外汇储备配置的核心逻辑——降低对单一美元资产的依赖，提升资产的安全性和稳定性。美债持仓占中国外汇储备的比例，已从2013年的34.7%下降至2022年的27.7%，这一变化背后是对全球金融格局变化的精准判断。
有观点认为，中国减持美债是“反制手段”，但事实并非如此。日本财务大臣曾明确表示，日本管理美债持仓是为干预汇率预留战略储备，不会作为反制工具，中国的操作逻辑与之类似，核心是基于自身资产安全的考量，而非地缘政治博弈。
从数据来看，中国的减持并非“一刀切”。2022年，中国虽减持美债1732亿美元，但其中主动减持仅占7.2%，其余92.8%均为被动减持，即因美债收益率上升导致的估值损失。这说明中国的操作始终保持理性，并未脱离市场规律。
美联储的3000多亿美债抛售，进一步加剧了美债市场的流动性压力。此前美联储为应对次贷危机和新冠疫情，实施了大规模量化宽松政策，买入大量美债，如今缩表抛售，相当于逐步收回此前释放的流动性，这一过程必然会引发美债市场的波动。
值得注意的是，美国国内投资者也在逐步远离美债。美国最大的国债管理机构PIMCO表示，由于美国财政可持续性存疑，已对购买美债持谨慎态度。海外投资者与国内投资者的同步离场，意味着美债的吸引力正持续下降。
有人疑问中国为何不彻底清空美债？核心原因在于，美债仍是全球流动性最强的资产之一，适量持有美债有助于维持外汇储备的流动性，便于应对国际支付、稳定汇率等需求。中国的减持是“适度调整”，而非“彻底离场”，兼顾了收益与风险。
类似的资产调整在全球范围内正在上演。据统计，全球央行近年来掀起购金潮，2022年以来，多个国家持续增持黄金，减少美元资产持仓，这一趋势与中国的操作形成呼应，反映出全球金融体系正逐步向多元化方向发展。
美国的债务问题并非个例，但作为全球最大经济体，其债务规模的持续扩张和政策的反复无常，对全球金融市场影响深远。美元作为全球储备货币，其信用基础正随着美国债务的攀升而不断削弱，这也是各国调整资产配置的根本原因。
中国加速减持美债，从来不是“意气用事”，而是基于自身发展需求和全球金融格局变化的理性选择。美联储抛出3000多亿美债，本质上是美国自身经济问题的集中体现，中国没有义务也没有必要为美国的债务危机“买单”，更不会充当不合理的“接盘侠”。
这一事件的背后，是全球金融秩序的深刻变革。从单一美元主导到多极化发展，各国都在寻求更安全、更稳定的资产配置方式。中国的减持动作，不仅是对自身资产安全的守护，也推动着全球外汇储备体系向更加多元、均衡的方向发展。
未来随着全球去美元化进程的加速，美债的地位还将进一步受到挑战，而中国的外汇储备配置也将继续优化。无论是增持黄金还是减持美债，核心都是为了守护国家资产安全，为经济高质量发展提供稳定的金融支撑，这一逻辑不会因市场波动而改变。
核心逻辑的背后，是国家金融实力的提升和发展理念的转变。不再依赖单一资产，不再被外部市场绑架，而是以自身需求为核心，构建多元化、安全化的资产体系，这既是中国的选择，也是全球多数国家的共同方向，更是全球金融市场走向成熟的必然趋势。
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